Participation Au Capital Social: Rendement Élevé Au Cours Des Trois Premiers Trimestres, B2B Performances Excellentes

Le 27 octobre, Anhui kairun Inc. Ltd. (ci - après dénommé « les actions à bénéfice ouvert ») a publié le bulletin trimestriel 2019, qui a réalisé un bénéfice net de 1 milliard 954 millions de yuan (+ 35,48%), 175 millions de yuan (+ 36,91%) et 163 millions de yuan (+ 43,42%).201 9q3 réaliser un bénéfice net maternel de 733 millions de yuan (+ 27,57%), 61 550 000 yuan (+ 38,58%) et 5 183 Yuan (+ 31,86%).


Selon Fang Fang Fang Fang Fang Textile Fu Yi équipe d 'analyse, la performance des actions de démarrage au cours des trois premiers trimestres a continué de croître à un niveau élevé, la rentabilité a augmenté.


1) Maintien d'une forte croissance des résultats.


Les recettes ont continué de croître à un niveau élevé: grâce à l'acquisition par B2B de l'usine indonésienne pour développer des clients de qualité tels que Nike, B2C a maintenu une forte croissance et a continué d'optimiser la diversification des canaux et d'améliorer la structure des produits, la société 2019 Q1 - Q3, 2019 q3 A récolté 1 milliard 954 millions de yuan (+ 35,48%), 733 millions de yuan (+ 27,57%) et a maintenu une croissance élevée.Les recettes de B2B et B2C ont augmenté de 40% et de 35% au cours des trois premiers trimestres de 2019.


La croissance rapide des bénéfices a été de 36,91% pour le bénéfice net maternel de 2019q1 - Q3 et de 31,63%, 39,11% et 38,58% pour le seul trimestre Q1, Q2 et Q3, respectivement.


2) Les taux bruts ont nettement augmenté.


Les taux bruts ont augmenté de 27,69% au cours des trois premiers trimestres de 2019 (+ 2,16 PTT) et de 26,95% au cours des trois premiers trimestres (+ 1,11 CPT).Les taux généraux de gestion ont augmenté de 046 PTC à 7,74% en raison de l 'augmentation des coûts de gestion liée à l' expansion des recettes et à l 'augmentation des coûts de R - D au cours de la période en cours.Les taux ont été relevés de 077ptc à 16,52% pour l'ensemble de la période.


3) ralentissement des stocks et fluctuations à court terme des flux de trésorerie.Le cycle d'exploitation 2019q3 et le nombre de jours de rotation des stocks ont augmenté de 55 / 6 à 129 / 80 jours.Le flux net de trésorerie d'exploitation a baissé de 91,91% à - 9 209 900 yuan en raison de l'augmentation des fonds d'exploitation des usines indonésiennes.


4) augmentation des sommes à recevoir et des avances.En raison de l'augmentation de la production et des ventes au cours de l'exercice, les comptes débiteurs et avances se sont élevés respectivement à 461 millions de dollars (+ 84,26%) et 31 299 000 dollars (+ 152,12%).


B2C est toujours disponible et rentable. B2B arrive au point d'arrivée.


1) La B2C est toujours disponible et la rentabilité devrait augmenter.L 'espace est toujours là.Sur les quelque 50 milliards de places disponibles sur le marché intérieur des valises, dont 10 milliards en ligne, environ 6 milliards devraient être occupés par Ali, 880 millions par la société B2C 2018, dont plus de la moitié proviennent de la filière du riz, qui n'a qu'une petite marge de manoeuvre si l'on exclut les opérations telles que les achats groupés.Une croissance élevée est durable.L 'entreprise B2C a connu une croissance plus rapide, mais avec un temps de mise en place peu différent, il y a encore des différences entre la taille et les ventes de B2C des petites entreprises de la chaîne microbientelles que yunmi - met, la technologie du riz chinois, la nine intelligence et d' autres, nous pensons que la principale raison pour laquelle le marché de la valise est plus important que la marque dans son secteur d 'activité (par exemple, le marché de la Chine de la technologie du riz en Chine de pointe de pointe de pointe de fitbit limité, les robinets de la technologie des nuage de la technologie des mètres, son avantage Dans l' épuratde l 'eau dans l' industrie de la qualité de l 'eau de l' eau de l 'industrie de l' industrie de l 'eau de l' eau, les consommateurs ne connaissent que peu), mais en raison de la demande d 'autres marques ont souvent plus de quatre fois plus de prix que les prix des produits de l' entreprise et ont une réserve de produits de qualité future tels que des valises de voyage légers (voir "Open Run Stock: BC sont excellents, très rapides"), nous pensons que l 'avenir a des attentes de croissance plus élevées et plus durables.La croissance à court terme dans le cadre de la ligne de haute croissance proviendra principalement de l 'achat en commun et de supermarchés d' affaires.Dans le cadre de l 'expansion de l' entreprise principalement à partir de l 'achat en commun et de supermarchés, 2019h1 acheter en commun maintenir une forte croissance, l' expansion de l 'hypercanal de l' entreprise devrait se faire progressivement au cours du second semestre.En dessous de la ligne, l 'ouverture des magasins n' a pas encore commencé officiellement et les incidences financières sont limitées.Les recettes devraient continuer d'augmenter en prévision d'une forte croissance des revenus.Les recettes d'exploitation de la société B2C devraient augmenter d'environ 40% en 2019.En raison de l 'effet d' échelle des canaux en ligne de l 'entreprise, le taux d' intérêt brut des canaux en dessous de la ligne devrait être plus élevé que celui des canaux en millet, et le taux d 'intérêt net d' exploitation de 2019b2c devrait passer à 6 - 7%.(taux d'intérêt net d'exploitation: 5%)


2) 2 019b2b.Usine indonésienne.En février 2019, la société et l 'usine indonésienne, environ 90% des recettes de l' usine proviennent de l 'agent Nike, la croissance rapide des commandes de Nike fera de l' entreprise l 'un des principaux pôles de croissance B2B.Sac de sport.Avec l 'amélioration de la visibilité, les clients de sacs de sport sont progressivement passés de decathlon à de nouveaux clients de détail et le nombre de nouveaux clients continue d' augmenter.Les recettes devraient rester élevées en 2019.Les activités de la société B2B devraient augmenter d 'environ 40% les recettes de 2019, tandis que les recettes de B2B devraient augmenter d' environ 20% au cours des trois prochaines années, compte tenu de l 'avantage que présente le sac lui - même et de l' augmentation du point de croissance.


Proposition d 'investissement


Nous prévoyons un bénéfice net maternel de 2,28 / 3,03 / 401 millions de yuan en 2019 / 2020 / 2021, une augmentation de 31,05 / 32,97 / 32,52% par rapport à l 'EPS de 1,05 / 1,39 / 1,84 yuan / actions, et une note de « recommandation» de 31,06 / 23,36 / 17,63.


Risk indicator

B) les effets de la croissance plus rapide de la concurrence sur la ligne B2C;

Fang Zheng Fang Fang Fang Fang Fu Yi Team