紡績服産業チェーン：輸出暖かさ回復リスク改善

服装を紡ぐ

下流は消費者で、直接上流はポリエステル、ポリウレタン、接着剤、染料などの業界です。具体的には四つの細分産業チェーンに対応します。

4）石油-間ベンゼンジアミン/H酸-分散染料/活性染料-紡績服装。

紡績服装：輸出の暖かさは紡績の製造を促進し、谷底から抜け出せます。服装はまだ調整期にあります。

1）業界リスクの特徴。

中国の紡織服装は主に生産製造及び中低ブランドの運営に位置付けられています。全体は十分な競争状態にあります。

国内外の市場を除いて、外部の需要も業界の景気に影響する肝心な要素で、紡績業は上流の大口の原料に対して基本的に価格交渉能力がなく、収益力が弱いです。

財務表現では、業界全体の規模が小さく、収益力が弱く、負債率が中程度、現金化能力が一般的で、運営能力が低い。

全体的に紡織服装業界はサイクルをまたいで信用資質が劣る。

2）紡織製造業経営リスク：大周期の底から出てきました。ピックアップはまだ時間がかかります。

海外需要の回復に伴い、2012年4月期から紡績業界の業績は持続的に反発しています。今年上半期は基数効果の影響を受け、収入と純利益の伸びはいずれも前年同期を下回っています。

紡績は既に大周期の底から出てきたと思いますが、回復は2015年まで待つかもしれません。

ロジック：1）疆綿直補政策が登場しました。短い空が多いです。

直補案が登場しました。綿は市場価格に戻ります。9-10月に新綿が発売された後、綿の価格はまだ下落の過程があります。

2）下流の紡績企業は現在在庫の需要が少なく、主に購入と使用に従っているので、企業は定価の変化によって綿花価格の下落が毛利に与える不利な影響を低減し、収益力の安定を維持することができる。

3）来年の綿価は安定して反発する見込みで、紡績プレートの景気回復を牽引する。

3）服装：まだ収縮調整段階にある。

2013年2年間の在庫切れを経て、13年末を起点として、在庫が上昇通路に戻ります。

ほとんどの企業はチャネルで支えられている伝統的な業績成長パターンを引き継ぐことができず、未来の加盟と自営、オンラインとオフラインの共同発展経路がまだはっきりしていない困難に直面しています。

4）紡績製造業の券：先導企業の安全限界が高い。

紡績業は上流に対しては基本的に割増能力がなく、収益の肝心な点はコストコントロールと製品構造の向上にあります。そのため、企業規模と技術が重要で、先導企業の限界の安全性が高く、魏橋創業集団、魏橋紡績を推薦します。

ポリエステル。

1）化繊業界はサイクルをまたぐ信用資質が悪い。

化繊業界全体の競争は激しく、製品の割増率は低く、同時にマクロ経済の影響が大きいため、業界の収益力と安定性は弱く、サイクルをまたぐ信用資質が悪い。

2）ポリウレタン業界--上半期は安定しており、中期的な景気は引き続き向上しています。

2013年には、アンモニア繊維業界の下流需要は30%前後に回復し、2014年の初めから現在に至るまでポリウレタン業界である。

市場価格は安定しています。

ポリウレタンの平均価格の上昇に加えて、原料の価格がやや下がり、業界の収益力が回復しました。

ポリウレタン業界の将来の需要の伸びは7-10%に維持され、2014-2015年の生産能力の投入はより弱く、中間需給の構造はより良い。

3）ポリエステル業界：長期的な損失、コストの下落、収益の向上、景気の前景気比

。

ポリエステル業界は2012年以来赤字が続いています。去年の四半期から欧米市場の需要が好転し、国内の生産能力の伸びが鈍化したことに加えて、ポリエステル工業の需給構造は引き続き好転しています。

短期的にPTA価格は低位を維持します。また、ポリエステル工業の生産能力は限られています。ポリエステル業界の景気は持続する見込みです。

4）券の主体は華峰集団と恒逸集団を推薦します。

染料--繊維化学品。

1）業界はサイクルをまたぐ信用の質が高い。

2）上半期の寡占、環境保護が厳しくなり、供給がよくなり次第、分散染料の景気が持続します。環境保護が厳しくなり、H酸の供給が圧縮され、H酸の上昇が活性染料の景気を大幅に推進します。

3）分散染料の需給パターンが逆転した。

4）下流のコスト転嫁力は染料値上げ空間を強く支持する。

5）分散染料の景気が続き、活性染料の価格が上昇し続けにくい。

6）個券の主体は浙江龍盛、伝化株式を推薦しますが、見積もりの魅力は比較的に悪いです。

リスクメッセージ。

紡績製造業外需

予想に及ばず、綿の価格が暴落して、国内経済が急降下します。