株式市場は本当の価値の投資の軌道に帰りますまでどれだけ遠いですか？

2016年の国内株式市場は起伏が激しく、構造が分化した。

回顧してみます。年初の溶断による土砂の発生、2-3月の成長株の底底反発、4-6月の新エネルギー自動車の狂喜盛宴、7-8月のブルーチップ株の評価値の上昇、10-11月のマクロ弱い回復相場を経験しました。MSCIとA株の再度の失脚、イギリス国民のバブル投退欧、トランプの意外な登壇、12月の債務市場の恐慌性の下落などのブラックスワンの投資監督監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・金融・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・監督・経済の共同監会は万能危険事象を強力に取り締まる.

株式市場の中枢は適切に上に移動すると考えています。つまり、中小企業の見積もりが調整され、合理的な区間に入ると、配置を大きくする必要があります。しかし、やはりゆらゆらによる再編、物語空間などの小市価値株を回避しなければなりません。

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まず、2017年のマクロ経済は安定的に運行される見込みで、経済の断崖下の下落、インフレの暴走などのいわゆる「インフレ」リスクは現れないかもしれません。もちろん、経済の浮動点は段階的に転換されます。

2016年第4四半期に、供給側の改革の堅固な推進と実体企業の自主的な在庫補填の恩恵を受け、PPIは12月に5%に快速に戻り、PMIも3ヶ月連続で51以上に立ち、CPIも下位から2.1%に跳ね返った。同時に、中微視的データから見れば、重カード、工程機械などの中流業界は在庫補填周期の牽引のもとで、販売量の伸びが予想より良い。

2017年第1四半期には各経済指標のトップが出現する可能性があるが、不動産投資の予想は市場に楽観的であると同時に、インフラ投資は引き続きコードを追加し、消費需要は着実に上昇しており、輸出表現または予想を超えている。

総合的に経済成長が新たな常態に入り、成長率は政策目標区間に落ちると判断します。

その次に、各業界の集中度は昇格して、上場会社の収益は予想より良いです。

2016年に多くの業界の製品の値上がりを目撃しました。需要が基本的に安定しているという前提の下で、その実質は供給収縮によるものです。

大企業の完全なコストは中小企業より低いので、多くの業界では中小企業は市場に出されたり、行政的に生産されたりします。最終的には、先導企業の収益は製品の数量限定価格引き上げの恩恵を受けます。供給側の改革を進める鉄鋼石炭、市場の自然選択を進める製紙、化学工業などの業界があります。

データによると、2016年の非金融上場企業の純利益増加率は13%に達しており、主な原因は上流企業の粗利率の改善であり、同時に利下げとレバレッジによる財務費用の下落であり、更に主要なのは業界集中度の向上であり、市場シェアの拡大である。

第三に、2017年の投資は着実に先とし、探しています。

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2016年末の中央経済工作会議は2017年の経済の「安定」が基調であることを強調し、金融リスクの防止と資産バブルの抑制を要求し、2017年のマクロ政策の大きな方向をほぼ明確にしましたが、経済の安定運行の大前提の下で、貨幣政策は中性的で穏健で、マクロ流動性は2014-2016年よりやや偏っています。

私たちは、低評価、流動性の良いブルーチップの価値を重視することを提案します。主に2つの要素に基づいています。第一はマクロ貯蓄構造の中で、「ケーキを配る」の重要性は「大きなケーキを作る」より高いです。だから、トップ企業はプレミアムを享受します。

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