アクリロニトリルの2019年上半期相場回顧と下半期の動向予測

一、価格編：上半期のアクリロニトリル価格上昇後に下落

図1例年のアクリロニトリル国内価格動向

出典：隆衆情報

2019年上半期の国内アクリロニトリル市場の価格は先に上昇して下落し、その中で英力士と海力装置が停車し、ABSが着工して高位を維持し、アクリロニトリル価格の上昇に主要な動力を提供した、一方、アクリル酸の生産制限の減少はアクリロニトリル価格の下落の主な要因である。上半期の価格の最高点は5月中旬に現れ、華東市場の価格は16000元/トンに達し、年初の価格より4500元/トン上昇し、39.13%増加した。5月下旬には価格が下流路に入り、6月末には年初水準に下落し、下落傾向が続いている。隆衆情報の統計によると、上半期のアクリロニトリル市場の平均価格は13181元/トンで、前年同期比14.25%減少した。

具体的に見ると、1-2月の国内アクリロニトリル市場の小幅な上昇を主とし、主力の下流アクリル及びABSなどの操業はいずれも悪くなく、アクリロニトリル企業の生産販売も圧力がなく、市場の需給表現は相対的にバランスがとれており、春節の準備品に支えられ、価格は小幅に上昇した。

3月から供給の緊張が顕著になった一方で、英力士の世界全体で112.5万トンの生産能力を持つ装置は2月に不可抗力で停車し、短期間では回復が困難であった、一方、山東海江の13万トン装置は3月初めに故障で急停車し、現在も復旧していない。装置の予想外の生産停止は、世界的な供給不足を招き、その中で対外貿易受注は国内輸出需要の増加を刺激した。同時に下流のABS及びアクリルアミドは高利益に支えられ、操業の積極性が高い。アクリロニトリルメーカーは、低在庫やアウトバウンドの高値刺激を受けても、連続して値上げオファーを行っている。

しかし、アクリロニトリルの価格が上昇し続けるにつれて、下流では徐々に抵抗感が生じ、また末端需要が疲弊しており、その中でABS下流需要が弱まっているほか、アクリル業界も赤字のため生産制限を取っているため、5月中旬からアクリロニトリル価格が下落した。6月末までに華東港の主流出缶価格は12000元/トンに達した。

表1国内アクリロニトリル華東地区の月平均価格比較表

単位：元/トン

出典：隆衆情報

二、利益編：上半期のアクリロニトリル生産利益は非常に豊富である

図2国内アクリロニトリル生産利益の変化

出典：隆衆情報

2019年上半期の国内アクリロニトリル生産コストの平均値は10214万10616元/トン前後で、2018年同期より402元/トン減少し、下落幅は3.79%だった。同時に、2019年上半期の国内アクリロニトリル生産利益の平均値は2959元/トンで、2018年同期の利益の平均値より1758元/トン減少し、減少幅は37.27%で、利益空間は大幅に縮小し、利益の表現は依然として見ることができる。

上図に示すように、2019年上半期のアクリロニトリルと原料プロピレンの価格動向は逆を示しているため、アクリロニトリルの利益も先に増加してから縮小する変化を示している。プロピレンはアクリロニトリルの最も主要な原料であるが、アクリロニトリルはその消費構造の中で比率が高くなく、アクリロニトリルの大部分の工場はプロピレンを供給しているため、両者の動きの相関性は明らかではない。ここ数年のアクリロニトリル価格の動きは需給面が直接主導することが多く、アクリロニトリルの高利益も頻発している。しかし、アクリロニトリル価格がコストライン付近に触れると、コスト面支持も顕著になり始めた。

三、供給編：国外供給が逼迫し輸出が小幅に増加

図3 2018-2019年1-6月の生産量比較

出典：隆衆情報

2019年1-6月の国内アクリロニトリルメーカーの生産総量は93.36万トンで、前年同期比7.8万トン増加し、前年同期比9.12%増加した。2018年の集中大修理を経て、2019年の国内アクリロニトリルメーカーの点検計画は減少したが、同時に国外装置の点検が増加した。次の表に示します。

表2 2019年1～6月の国内外アクリロニトリル装置の駐車統計

出典：隆衆情報

図4 2018-2019年1-6月の輸入量対比

税関データの統計によると、2019年1-5月の我が国のアクリロニトリル輸入総量は15万1000トンで、前年同期比0.3万トン増加した。このうち1月の輸入量は5万トン近くで、年初は外板価格が高くなかったことに加え、国内で供給不足があったため、輸入現物の成約が大幅に増加した。しかし、その後、海外装置の駐車に伴い、内外盤は倒置され続け、輸入品は下流契約に回復した。

また、英力装置の駐車が続いているため、上半期は世界的な供給が逼迫し、国内輸出の注文も増加した。2019年1-5月の我が国のアクリロニトリルの累計輸出量は6469.57トンで、前年同期の輸出量はゼロだった。

四、需要編：ABS着工の穏健アクリル生産制限による損失削減

図5 2019年1-6月アクリロニトリル主力下流製品の稼働率変化

出典：隆衆情報

2019年上半期のアクリロニトリル下流製品の中で最も優れたものは依然としてABSであり、アクリロニトリル下流の消費比が40%以上を占める製品として、ABS企業は上半期の操業開始時に90%前後を維持し、アクリロニトリルに対する需要量が最も大きく、最も安定していた。一方、下流消費比2位のアクリル製品としては、アクリロニトリル価格の下落を引き起こす重要な引き金となっている。

図6国内アクリル生産利益の変化

出典：隆衆情報

1-4月期、国内のアクリル企業の操業は60-70%付近を維持していた。しかし、アクリル酸ニトリルの価格が上昇し続けるにつれて、アクリル酸生産の損失面は徐々に拡大しているが、下流の糸業界は低迷しており、アクリル酸メーカーは生産制限と損失停止措置をとるしかなく、5月からアクリル酸の操業は徐々に低下し、6月までに45%前後に低下した。ナイロン企業の大幅な減産により、アクリロニトリル価格が天井知らずに下落した。

また、5-6月は下流の家電製品の準備シーズンが終了したとともに、自動車業界の需要が思わしくなく、ABS業界も疲弊している。アクリルアミド業界も6月に生産閑散期に入り、一部の装置が停車したりマイナスになったりしている。下流需要は全体的に弱さを示し、アクリロニトリル価格の急速な下落を招いた。

五、予測編：新生産能力放出アクリロニトリル業界は過剰になる

下半期の国内アクリロニトリル市場の供給過剰局面は、8-9月に山東省海江で13万トンの装置が半年停止した後に再稼働する計画があるとともに、スルポン石化第2期26万トンの装置も8-9月に生産を開始する計画だ。浙江省石化計画が11-12月に生産を開始した26万トンの装置はもちろん、スルポンと海江装置が順調に生産された後、アクリロニトリルもおおよその率で過剰な状態を示している。7-8月のアクリロニトリル市場価格は弱さを維持し、市場は有効な反発動力に欠けていると予想されている。9月以降の下流アクリルの着工予想は好転し、同時に安慶石化には大修理計画があり、コスト面の支持に加え、アクリロニトリルの価格は段階的に反発するかもしれないが、幅は非常に限られていると予想される。また、海江、スルポン、浙江石化の運転状況にも注目する必要があり、下半期は国内のアクリロニトリル業界が供給不足から生産能力過剰に移行する重要な段階になるだろう。