56億の公募ファンドの分倉コミッション江湖大変局：頭部の証券会社は「白リスト」に座り、中小証券会社はアウトの苦境に直面している。

2020年上半期には、ファンド業界が証券会社に56.57億元の分倉コミッションを提供し、前年同期比52.76%増となりました。しかし、「二八パターン」のマタイ効果はますます顕著になってきました。

21世紀の経済報道記者の取材によると、一部のファンド会社は提携証券を選ぶ時に、頭部の証券会社に集中する著しい変化が現れた。

あるファンド会社は証券会社との提携リストを25社以内に制限し、上位の中小証券会社を除いて、20の証券会社の「白リスト」を制定し、20の証券会社の分倉コミッションは全体のコミッションの90%以上を占めます。

「二八パターン」

今年の上半期には、A株市場の人気が高く、上半期の公募ファンド株の取引総額もそれに伴って上昇し、7.15兆元に達し、前年同期の4.54兆元に比べ、57.49%上昇した。

証券会社が獲得したファンドの取引手数料も大幅に引き上げられました。天相投資統計データによると、上半期の公募基金株式取引総額の7.15兆元のうち、証券会社は口銭を受け取って総収入56.57億元に達し、同52.76%の大幅な上昇を記録した。

注意に値するのは、上半期の分倉コミッションの「二八分化」の構図がかなりはっきりしていることです。

天相投資データによると、97の証券会社のうち、上半期に22の証券会社の取引手数料収入は1億元以上で、この22の証券会社の合計取引手数料収入は44.73億元で、証券会社の口銭収入総額の56.57億元の8割近くを占め、79%である。

後の75社の証券会社の口銭収入総額は11.84億元で、証券会社の口銭収入総額の21%を占めています。

このうち、中信証券は4.18億元で倉庫の口銭収入の第一位を獲得しました。続いて、長江証券は3.00億元で、中信建設証券は2.97億元です。

上半期には10の証券会社が獲得した取引手数料は2億元を超え、中信、長江、中信建設、投資、広発、中泰、申万宏源、興業証券、国泰君安、海通を含む。

また、証券会社12社が獲得した取引手数料は1億から2億元の間にあります。それぞれ東方、光大、華泰、方正、天風、国盛、銀河、安信、国信、中国国際金融、華創、東呉です。

ちなみに、昨年上半期には2つの証券会社しかない中信証券、長江証券の取引手数料が2億元を超えていますが、今年は10社あります。

今年上半期の上位20位の証券会社の順位は大きくシャッフルされました。そのうち、興業証券、申万宏源、中泰証券などが急速に上昇し、それぞれ5位、4位、3位まで上昇しました。

例えば、興業証券は昨年上半期から1.16億元の小倉分け収入を2.29億元に増やし、13位から8位にランクアップした。

国泰君安、光大証券は急落し、それぞれ5位下落した。国泰君安は昨年上半期の4位から今年上半期の9位に転落した。光大証券は昨年上半期の7位から今年上半期の12位に転落した。

頭部効果

公募はA株の第一機関投資家として、公募の口銭は証券会社の収益の重要な源です。格上富高級研究員の張婷さんは言います。

ファンド会社の関係者によると、具体的な操作では、証券会社はよくファンド会社のロードショーをしたり、株式を勧めたりします。ファンド会社のリーダー、ファンドマネジャー、研究員などは証券会社に採点する権限があります。上手に話したり、助けたりすれば高得点を上げます。

ファンド会社は各証券会社に取引席があります。どの証券会社の取引席を使うかはどの証券会社にコミッションを提供するかと同じです。このコミッションは基金から来ました。ファンドホルダーが共同で負担します。

しかし、ファンドは以前、証券会社の「衆生平等」のモデルに挑戦していました。

「当社はとっくに変わっています。2018年制度は20の証券会社の『ホワイトリスト』が全体の研究口銭の90%以上を占めています。『ホワイトリスト』内の証券会社ではなく、20名以外の証券会社が10%を超えてはいけないという明確な限界があります。」中型ファンド会社の研究部の人は言います。

上記のファンド関係者は、理由は現在の証券会社の頭の効果が明らかで、逆に証券会社の内部もファンド会社に等級付けをしています。ファンドが頭の証券会社の核心顧客になるなら、これらの頭の証券会社に対する口銭の比率が比較的高いため、各ファンド会社はコミッションが限られている場合、分散するのではなく集中する方法です。

これは傾向です。論理的には各ファンド会社がコア証券業者に深く結合された顧客になりたいと考えています。ファンド会社はこれらのコア証券会社に支払う手数料を引き上げなければなりません。上記のファンド関係者は言う。

上記のファンド関係者はさらに説明していますが、実は20以外の証券会社の研究員は少ないです。研究チームを形成するには、証券会社は研究の面で、マクロ戦略から業界研究までを含めてインタラクティブを形成する必要があります。一つの証券会社が一つの業界、或いは二つの業界だけをやればいいというのではなく、研究チームの相互協力が重要です。

だから、このロジックに基づいて、未来のいい証券会社か、実力の比較的いい証券会社がもっと多くのマージンを獲得するはずです。ますます強くなります。上記のファンド関係者は言う。

実は、これは個別のケースではありません。

「頭の証券を使うことを考えている会社が増えてきますが、まだいくつかの会社に制限されていません。」深センの大手ファンド会社の人が記者に語った。

また、最近のニュースによると、華南の頭の公募ファンドは証券会社の分倉参入許可書を収縮する予定で、提携リストは25の証券会社の中に制限されるという。

確かにこのような噂があります。一般的にファンド会社はどのぐらいの定員を明確に制限していません。証券会社がサービスを提供する品質とサービスの数量によって総合的に採点します。採点によって証券会社に順位をつけて、点数の多少によっても仕分けします。これに対して、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

一部のファンド会社が中小証券会社を除いて上位25人の大手証券会社だけを採点してランク付けしたら、コミッションの分配は大きな証券会社に有利になります。これは中小証券会社がサービスの機会を失い、さらにコミッションの分化を招き、証券会社と中小証券会社の差を大きくして、中小証券会社にとって不利です。楊徳龍は言います。

記者の取材によると、一部のファンドは、証券会社との提携モデルはあまり変わっていないという。

私たちは制限リストを持っていません。各証券会社はよく路上公演に来ます。中小ファンド会社の人は言った。

ファンド会社と証券会社の提携で上の前が変わったことがあります。証券会社は手数料を分けて、コンサルティング機関に強い専門家を頼んでファンド会社のために公演してもらいます。しかしその後、華創証券の電話会議「転車」がありました。今はもう停止されたそうです。

今後の基金と証券会社のサービス提携について、楊徳龍氏は「主に研究サービス上であるが、ファンドの協力方式によって違いがあるかもしれない。また、あるファンド会社は証券会社に高い口銭率を上げて、主に証券会社のより良いサービスを獲得するために、あるファンドは口銭を下げることを選んでいます。ファンドによっては違った選択があります。

張婷は、未来の中小証券会社と基金会社の協力の難しさは大きくなると表しています。一方、自身の研究能力を向上させ、ファンドにもっと専門的な投資と研究のサポートを提供する必要があります。「中小証券会社がファンド会社と協力したいなら、口銭は必ず下げて、少なくとも大手証券会社より低いです。」

ファンド会社が提携証券を選ぶなら、きっと総合的な観点からトレードオフします。コミッションの数量、研究サービス、その他のサービスなど、ブローカーは自分のリードする優勢またはある方面の競争障壁を創立して、総合能力を通じてファンド会社の認可を得ます。張婷は言った。