PPI 통축이 CPI 반탄: 화폐 정책은 어디로 갑니까?

국가 통계국이 오늘 발표한 데이터는 2월 PPI 동기 대비 4.8% 를 넘어 36개월 연속 하락한 것으로 나타났다.

그러나 CPI 는 동기 대비 1.4% 늘어난 것으로 예상된다.

3개월 동안 두 차례의 이자를 낮추고 한 번 전면 강요한 후 중국이 직면한 통축 압력을 늦추고 미래 화폐 정책의 방향은 어떻습니까?

신만홍원 거시적인 팀은 중국 경제가 여전히 통화 긴축 상태를 보이고 있다고 생각한다.

분류적으로 식품 가격은 예상보다 높았던 CPI 가 예상보다 다소 높은 원인으로 내수 결정형 제품의 가격 상승폭은 PPI 가 예상보다 낮은 주요 원인이다.

1 ~2월 평균 CPI 상승폭이 1.1%(연도 예상 목표 3%, PPI 상승폭은 4.6%, 여전히 통화 긴축 상태를 보이고 있다.

이 증권업자는 정책 체후기 및 역사 경험에 따라 통화 긴축이 자기 강화의 추세를 보여 최소 6개월 이내에 이런 구도는 실질적인 변화가 어렵다고 생각한다.

유럽의 부호량이 넓어 중국이 금리 인하 준주기의 추세도 달라지지 않을 것으로 예상된다.

포발은행분석사는 공업생산분야 통축 위험이 증가하면서 원유 가격이 대폭 하락한 영향을 미칠 뿐만 아니라 공업 생산의 연장에 있다.

석유 산업 사슬 업계의 가격 하락폭은 석유와 천연가스 개발업종의 환율이 15.7% 에 달했으며, 또한 생산능이 과잉, 부동산 산업 사슬과 관련된 강철, 유색과 석탄 업계의 가격도 하락했다.

조양은 물가 분야에서'CPI 안정, PPI 약자'의 구도를 나타냈지만, 돼지 주기에 CPI 영향이 크지 않아 핵심 CPI 상승폭도 1.4%로 완화 정책에 제약을 형성하지 않을 것으로 보고 있다.

공업분야의 통축은 정책이 완화되어 최소한 기업 재무비용을 줄일 수 있으며 영업수입이 하락할 때 자금 사슬 충격을 줄일 수 있다.

중국 중앙은행은 여전히 2분기 전기 25개의 기점을 낮출 것으로 예상된다

PSL 등 수량 여유가 있어 신용대출 조건을 개선하는 것도 필요하다.

유사한 견해를 갖고 있는 민생증권 거시적 팀은 설날 요인이 존재하는 영향으로 "CPI 예상 초과지만 물가 하행 압력은 쉽게 변하지 않을 것"이라고 말했다.

일반적으로 설 기간에는 물가가 계절적으로 오르고, 지난해 설날은 1월, 올해 설에는 2월, 2월 CPI 는 전년 대비 반탄을 예상한 것으로 나타났다.

반탄 폭이 예상을 초과했지만 물가 압력은 완화되지 않았다.

예를 들어 2012년 설날은 1월에 완비하여 월 CPI 환율이 1.5%로, 이달은 1.2%였다.

경제 총수요가 개선된 흔적이 나타나지 않는다면 물가는 하차압력이 존재한다.

이 같은 분석은 ‘ 통축이나 위명제 ’ 라는 중신증권 고정수익 연구주관, 수석 분석사 등해청존의 견해가 비교적 큰 차이를 보이고 있다.

덩하이청은 CPI 반등은 단독 사건이 아니다. 다만 설날 요인으로 인해 오판할 수도 있고, 유가가 진락하는 것이 핵심 주인이며, PMI 등 거시적 데이터 신호를 결합해 본질적 변화를 더욱 전면적으로 인식할 수 있을 것으로 보고 있다.

민생 매크로 팀 역시 유가 하락을 그치고 물가에 미치는 영향에 주의했다.

식품 항환은 상승폭보다 2.9%, 돼지고기, 야채, 생과일 가격은 모두 봄날의 효과에 따라 유료 반탄으로 그 운송 원가를 증가시킬 수도 있다.

PPI 환경이 하락폭보다 좁아 주인은 2월 유가에 반등했다.

그러나 미래화폐 정책에 대한 인식은 민생의 거시적이고 덩해청과는 다르다.

이번

주로 설날 요인으로 구동되는 민생 거시적 으로 현재 안정된 성장의 힘은 부동산 하행, 지방채무 확장과 생산에너지 수축의 합력을 상쇄하기 어렵다고 말했다.

통축화에서 나오다

방범 고려, 화폐는 계속 느슨해지고 2월 이자가 떨어지는 것은 화폐의 여유가 없는 결승점이다.

그리고 덩하이청은 중앙은행의 화폐가 넓은 예기나 저항에 대한 시장이 다시 한 번 우리에게 멀어지고 있다고 생각한다.

우리는 양회 전 이자를 낮추는 점평을 견지하는 것은 1년 마지막 이자를 낮추고, CPI 승진, 경제 안정, 연방예금 가자는 모두 중국은행을 죽이고 한층 이자를 낮추는 조작 공간이다.

채권 시장은 이미 작년의 해천성연에서 ‘ 잔국 냉랭이 ’ 로 변했다.